Fund Selection Criteria

2. 액티브 펀드 선택 검증 체크리스트

액티브 펀드를 선택해야 할 경우, 다음을 확인:

• 벤치마크 대비 초과 수익이 총보수를 상쇄하는가?
  • 초과 수익 < 총보수 차이 → 인덱스 펀드 선택
• 3년 이상 일관된 초과 성과가 있는가?
  • 단기 성과는 운 일 가능성 높음
• 펀드 규모가 충분한가? (순자산 100억원 이상)
  • 소규모 펀드는 청산 리스크
• 운용사 신뢰도가 높은가?
  • 대형 운용사 선호 (삼성, 미래에셋, KB 등)

3. 인덱스 펀드 부재 시 대응

인덱스 펀드 부재 시 선택 순서:

1. 인덱스 추종 액티브 펀드
   ├─ S&P500, KOSPI200 추종 펀드
   ├─ 벤치마크와 유사한 성과 패턴
   └─ 낮은 트래킹 에러

2. 저비용 액티브 펀드
   ├─ 총보수 0.7% 이하 우선
   ├─ 동일 섹터 내 최저 비용 펀드
   └─ 과거 비용 대비 성과 검증

3. 시장 대표 섹터 분산
   ├─ 특정 테마 집중 회피
   └─ 반도체 + 배당 + 채권 등 분산

적용 예시:

• fund_data.json에서 "S&P500" 또는 "인덱스" 키워드로 검색
• 총보수가 낮은 순으로 정렬하여 선택
• 인덱스 추종 펀드가 없으면 → 미국 대형주 펀드 중 총보수 0.7% 이하 펀드 선택

4. 펀드 선택 점수 체계 (Fund Selection Scorecard)

객관적이고 일관된 펀드 선택을 위해 다음 점수 체계를 사용합니다.

4.1 점수 항목 및 가중치

⚠️ 운용사 규모 기반 점수 폐지: 대형 운용사 선호 편향을 제거하고, 비용과 수익률 기반 평가로 전환. 소형 운용사도 성과가 좋으면 높은 점수 획득 가능.

4.2 점수 산출 예시

⚠️ 아래 예시는 형식 설명용. 실제 펀드는 fund_data.json에서 동적으로 검색/정렬.

4.3 점수별 권고

5. 핵심-위성 전략 (Core-Satellite Framework)

5.1 전략 개요

┌─────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                    핵심-위성 포트폴리오 구조                       │
├─────────────────────────────────────────────────────────────────┤
│                                                                 │
│                    ┌─────────────┐                              │
│                    │   위성 자산  │ 20-30%                       │
│                    │ (Satellite) │                              │
│                    │ • 테마 펀드  │                              │
│                    │ • 섹터 펀드  │                              │
│                    │ • 고수익 추구│                              │
│           ┌────────┴─────────────┴────────┐                     │
│           │        핵심 자산 (Core)        │ 70-80%              │
│           │                               │                     │
│           │  • 시장 대표 인덱스            │                     │
│           │  • 저비용 분산 펀드            │                     │
│           │  • 장기 안정 성장              │                     │
│           │                               │                     │
│           └───────────────────────────────┘                     │
│                                                                 │
└─────────────────────────────────────────────────────────────────┘

5.2 적용 가이드

5.3 투자 성향별 배분

5.4 펀드 선택 시 운용사 다양화 권장

⚠️ 운용사 편향 금지: 특정 운용사를 선호하지 않습니다. fund_data.json에서 비용과 수익률 기준으로 펀드를 선택하세요.

6. 예금 vs 채권 선택 황금률 (Golden Rules)

출처: Vanguard 4대 원칙, Bogle 투자 철학, Boglehead 커뮤니티 가이드라인 버전: 2.0 (2026-02-01 개정)

6.0 핵심 원칙 요약

┌─────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                    예금 vs 채권 선택 황금률                        │
├─────────────────────────────────────────────────────────────────┤
│                                                                 │
│  1. 시간 지평 (Time Horizon) - 가장 중요한 결정 요인               │
│     └─ < 2년: 예금/MMF                                          │
│     └─ 2-5년: 단기채                                            │
│     └─ 5년+: 장기채                                             │
│                                                                 │
│  2. 금리 방향 (Interest Rate Direction)                          │
│     └─ 금리 상승기: 예금 선호                                    │
│     └─ 금리 인하기: 채권 선호 (자본 이득)                         │
│                                                                 │
│  3. 수익률 곡선 (Yield Curve)                                    │
│     └─ 역전 (단기 > 장기): 예금/MMF 선호                         │
│     └─ 정상 (장기 > 단기): 채권 선호 (기간 프리미엄)               │
│                                                                 │
│  4. 목적 (Purpose)                                               │
│     └─ 유동성/비상금: 예금 (가격 변동 = 0)                        │
│     └─ 포트폴리오 쿠션: 채권 (주식 하락 시 역상관)                 │
│                                                                 │
│  5. 위험등급 (Risk Level) ⚠️ 중요                                │
│     └─ 4-6등급: 진정한 안전자산 (예금 대비 비교 가능)              │
│     └─ 1-3등급: 위험채권 (EM, 하이일드) → 위험자산 취급           │
│                                                                 │
└─────────────────────────────────────────────────────────────────┘

6.1 황금률 #1: 시간 지평 규칙 (Time Horizon Rule)

"투자 기간이 자산의 '듀레이션'과 일치해야 한다" — Vanguard

DC 퇴직연금 적용:

• 은퇴까지 30년+: 중장기채 선호 (시간이 변동성 상쇄)
• 은퇴까지 5년 미만: 예금/단기채 필수

6.2 황금률 #2: 금리 방향 규칙 (Interest Rate Rule)

"금리와 채권 가격은 역의 관계" — 채권 투자 기본 원칙

판단 방법:

현재 상황 파악 (rate-analyst 결과 참조):
1. Fed/BOK 금리 방향 확인
2. 향후 6-12개월 전망 확인
3. 금리 인하 전망 시 → 채권 비중 확대
4. 금리 인상 전망 시 → 예금 비중 확대

6.3 황금률 #3: 수익률 곡선 규칙 (Yield Curve Rule)

"수익률 곡선이 역전되면, 장기 채권의 위험 대비 보상이 없다" — Boglehead

확인 방법:

US 10Y Yield vs Fed Funds Rate 비교:
- 10Y(4.24%) < Fed(4.50%) → 약간 역전 → 예금/단기채 선호
- 10Y(5.00%) > Fed(4.50%) → 정상 → 채권 선호

6.4 황금률 #4: 목적 기반 규칙 (Purpose Rule)

"현금은 지출용, 채권은 포트폴리오 쿠션용" — Bogle

DC 퇴직연금 적용:

• 퇴직연금 = 장기 투자 → 포트폴리오 쿠션 목적 → 채권 고려 가능
• 단, 금리 환경 + 수익률 비교 후 결정

6.5 황금률 #5: 위험등급 필터 (Risk Level Filter) ⚠️ CRITICAL

3등급 이상 채권형 펀드는 '안전자산'이 아니다

⚠️ CRITICAL: 위험등급 3등급 이상 채권은 DC 70% 한도에 포함 고려!
예: 브라질 채권 22% → 안전자산이 아닌 위험자산으로 분류

필터 로직:
IF 채권펀드.위험등급 <= 3:
    THEN 안전자산 후보에서 제외
    THEN 별도 위험자산으로 취급 또는 제외 권고

6.6 의사결정 플로우차트

START: 안전자산 30% 배분

Step 1: 투자 기간 확인
         └─ 은퇴까지 30년+ → Step 2로
         └─ 은퇴까지 5년 미만 → 예금 100%

Step 2: 금리 방향 확인 (rate-analyst)
         └─ 금리 인하 전망 → Step 3로
         └─ 금리 상승/유지 → 예금 70%+, 단기채 30% 이하

Step 3: 채권 후보 필터링
         └─ 4-6등급만 후보로 선정 (3등급 이상 제외)
         └─ 실질 수익률 계산: 1Y 수익률 - 총보수

Step 4: 수익률 비교
         └─ 채권 실질 수익률 > 예금 + 0.5%p → 채권 선택 가능
         └─ 채권 실질 수익률 ≤ 예금 + 0.5%p → 예금 선택

Step 5: 최종 비중 결정
         └─ 예금 : 채권 = 상황에 따라 0:100 ~ 100:0

6.7 예금 vs 채권 비교 테이블 템플릿

포트폴리오 보고서에 반드시 포함:

6.8 금리 전망별 채권 선택 매트릭스

6.9 비교 프로세스 (업데이트)

Step 1: 현재 예금 금리 확인
   └─ funds/deposit_rates.json 참조 (필수)
   └─ 퇴직연금 예금 금리 확인 (예: 4.90%)
   └─ ⚠️ 파일 없음 → FAIL (사용자에게 요청)

Step 2: 금리 환경 확인
   └─ rate-analyst 결과 또는 macro-outlook.md 참조
   └─ Fed/BOK 금리 방향 파악
   └─ 금리 인하 전망 시 → 채권 우선 검토

Step 3: 채권형 펀드 필터링
   └─ fund_data.json에서 채권형 펀드 추출
   └─ 위험등급 4-6등급만 필터링 (1-3등급 제외)
   └─ 실질 수익률 계산: 1Y 수익률 - 총보수

Step 4: 비교 판단
   └─ IF 금리 인하 전망 AND 실질 수익률 > 예금 + 0.5%p:
         THEN 채권형 펀드 선택 (비중 조정 가능)
      ELIF 금리 상승/유지 전망:
         THEN 예금 우선 (단기채 일부 가능)
      ELSE:
         THEN 예금:채권 = 50:50 (분산)

Step 5: 최종 선택 기록
   └─ 선택 근거 명시 (금리 전망, 수익률 비교, 위험등급)
   └─ SAFE_ASSET_DECISION = "예금" | "채권" | "혼합"

6.10 참고 문헌 (출처)

7. 환헤지 전략 가이드

해외투자 시 환율 변동은 수익률에 큰 영향을 미칩니다.

7.1 환헤지 vs 환노출 선택 기준

7.2 환헤지 비용 고려

환헤지 연간 비용: 약 0.3% ~ 0.5%

예시: 1억원, 5년, 미국 펀드
├─ 환헤지: 기대 수익 8% - 헤지 비용 0.4% = 7.6%
└─ 환노출: 기대 수익 8% + 환율 변동 ±X%

장기 투자자 결론:
- 환율은 장기적으로 예측 불가
- 환헤지 비용은 확정 손실
- 5년+ 투자자는 환노출 선호

7.3 펀드명으로 환헤지 확인

7.4 환헤지 체크리스트

• 투자 기간 확인 (3년 미만 → 환헤지 고려)
• 펀드명에서 UH/H 확인
• fund_classification.json의 hedged 필드 확인
• 환헤지 비용 (연 0.3-0.5%) 수익률에서 차감 고려

8. 데이터 소스

8.1 로컬 펀드 데이터 (필수)

8.2 웹검색 신뢰도 가이드라인

허용 출처 (Allowlist)

제외 출처 (Blocklist)

메타 정보